CoreWeave в долгах: почему тревога охватила весь AI‑рынок

CoreWeave за прошлую неделю увидела падение цены акций более чем на 20 %. Облигации компании опустились в «дистресс», требуя премию в 1000 базисных пунктов к гособлигациям. Инвесторы начали задаваться вопросом, не превратился ли быстрый рост AI‑инфраструктуры в кредитный пузырь.

Соучредитель Бранин МакБи в интервью FT заявил о желании перевести долг в инвестиционный класс, чтобы привлечь капиталы страховщиков, которые, по его словам, почти безграничны. Такая цель усиливает опасения, что фирма может взять ещё больше займов, когда уже обязана выплатить более $35 млрд к концу года.

Вторая половина года показала убыток свыше $1 млрд, однако у CoreWeave остаются обязательства перед клиентами на $103,7 млрд, из которых около 40 % запланировано к погашению к 2028 году. Основные контракты заключены с Microsoft, OpenAI и, вероятно, Nvidia – эти три клиента обеспечивают почти три четверти доходов за квартал.

Ситуация с CoreWeave отразилась и на других игроках. Акции Oracle упали почти на 10 %, а их облигации тоже начали продаваться. Аналитики считают, что проблема не в отдельной компании, а в модели «необлачных» дата‑центров, которые финансируются огромными кредитами.

Пока рынок ждёт, как будут развиваться цены на AI‑услуги, инвесторы продолжают оценивать, насколько долговая нагрузка выдержит возможный спад спроса.